نرخ بهره بانک انگلستان در نشست ماه ژوئیه بدون تغییر و در سطح ۳.۷۵ درصد باقی ماند؛ تصمیمی که از سوی بازار پیشبینی شده بود، اما اختلافنظر میان اعضای کمیته سیاستگذاری پولی نشان داد مسیر آینده نرخها همچنان قطعی نیست.
براساس گزارش بلومبرگ، هفت عضو کمیته سیاستگذاری پولی به حفظ نرخ بهره رأی دادند و دو عضو خواستار افزایش آن بودند. این رأی غیرمتحد نشان میدهد گروهی از سیاستگذاران همچنان نگران ماندگارشدن فشارهای تورمی ناشی از رشد هزینه انرژی هستند.
تورم سالانه بریتانیا در ماه ژوئن از ۲.۸ درصد به ۲.۶ درصد کاهش یافت و به پایینترین سطح از مارس ۲۰۲۵ رسید. این کاهش بیشتر از انتظار اقتصاددانان بود، اما افزایش مجدد قیمت انرژی پس از تشدید درگیریها باعث شده است بانک مرکزی نسبت به آینده محتاط باقی بماند.
برای دنبالکردن تصمیم بانکهای مرکزی، تحولات پوند، دلار، طلا و بازارهای جهانی میتوانید به بخش اخبار ایران اسکم مراجعه کنید.
نرخ بهره بانک انگلستان چرا ثابت ماند؟
کاهش تورم و ضعیفترشدن برخی شاخصهای بازار کار، مهمترین دلایل حفظ نرخ بهره بانک انگلستان در سطح فعلی بودند. رشد قیمت مصرفکننده در ژوئن به ۲.۶ درصد رسید؛ رقمی که اگرچه هنوز از هدف دو درصدی بانک مرکزی بالاتر است، نسبت به ماه قبل کاهش محسوسی نشان میدهد.
رشد دستمزدها نیز نشانههایی از کندشدن دارد و تقاضای شرکتها برای نیروی کار به اندازه گذشته قوی نیست. این شرایط میتواند توان کارگران برای مطالبه افزایش بیشتر حقوق و قدرت شرکتها برای بالا بردن قیمتها را محدود کند.
بانک انگلستان پیشتر اعلام کرده بود که نرخهای بهره موجود و ضعف تقاضا میتوانند مانع تبدیل افزایش موقت قیمت انرژی به تورم پایدار شوند. مقامهای بانک مرکزی همچنین تأکید کردهاند که سیاست پولی نمیتواند قیمت جهانی نفت و گاز را کنترل کند و وظیفه اصلی آن جلوگیری از ماندگارشدن اثر این افزایش قیمتها در اقتصاد داخلی است.
افزایش فوری نرخ بهره میتوانست هزینه وام مسکن، اعتبار مصرفکنندگان و تأمین مالی شرکتها را بیشتر کند. در شرایطی که رشد اقتصادی بریتانیا همچنان شکننده است، اکثریت کمیته ترجیح دادند پیش از هر اقدام جدید، دادههای بیشتری را بررسی کنند.
جنگ چگونه چشمانداز تورم بریتانیا را تغییر داده است؟
افزایش قیمت نفت و گاز در پی تحولات خاورمیانه، مهمترین ریسک پیش روی بانک انگلستان محسوب میشود. بریتانیا بخش قابلتوجهی از انرژی موردنیاز خود را از بازارهای جهانی تأمین میکند؛ بنابراین افزایش قیمت عمدهفروشی انرژی میتواند بهتدریج به قبوض خانوار، هزینه حملونقل و قیمت کالاها منتقل شود.
کاهش تورم ژوئن تا حدی نتیجه افت موقت قیمت سوخت در دوره کاهش تنشها بود. بااینحال، ازسرگیری درگیریها بار دیگر هزینه انرژی را افزایش داده و تحلیلگران معتقدند رقم ۲.۶ درصد ممکن است پایینترین سطح تورم بریتانیا در سال جاری باشد.
بانک مرکزی بیش از افزایش مستقیم قیمت بنزین و برق، نگران «اثرات مرحله دوم» است. این اثر زمانی رخ میدهد که کارگران برای جبران هزینه زندگی دستمزد بالاتری درخواست کنند و شرکتها نیز افزایش هزینه نیروی کار و انرژی را به قیمت محصولات و خدمات منتقل کنند.
در چنین شرایطی، شوک اولیه انرژی میتواند به تورمی گستردهتر و ماندگارتر تبدیل شود. همین خطر باعث شده است بانک انگلستان با وجود حفظ نرخ بهره، گزینه افزایش آن در آینده را کنار نگذارد.
تورم بریتانیا دوباره افزایش مییابد؟
برآوردهای اقتصاددانان نشان میدهد تورم بریتانیا ممکن است در سهماهه آینده به حدود ۳.۳ درصد برسد و سپس بهتدریج کاهش یابد. در نظرسنجی رویترز، بازگشت تورم به هدف دو درصدی بانک انگلستان تا پایان سال ۲۰۲۷ پیشبینی نشده است.
قیمت انرژی مهمترین متغیر این چشمانداز است. ادامه جنگ یا اختلال در عرضه نفت و گاز میتواند تورم را بالاتر از پیشبینیها نگه دارد. در مقابل، کاهش تنشها و افت قیمت نفت، نیاز به افزایش نرخ بهره را کمتر خواهد کرد.
اقتصاددانان همچنین به تورم خدمات توجه دارند؛ زیرا این بخش وابستگی بیشتری به هزینه نیروی کار و تقاضای داخلی دارد. اگر تورم خدمات و رشد دستمزدها همچنان کاهش پیدا کنند، بانک مرکزی ممکن است افزایش قیمت انرژی را موقتی ارزیابی کند.
اما اگر هزینههای بالاتر به اجاره، حملونقل، رستورانها و خدمات روزمره منتقل شوند، استدلال اعضای موافق افزایش نرخ قویتر خواهد شد.
رأی غیرمتحد چه پیامی برای بازار دارد؟
مخالفت دو عضو با حفظ نرخ بهره نشان میدهد تصمیم بانک انگلستان یک توقف کاملاً آرام و انبساطی نبوده است. این ترکیب رأی به بازار پیام میدهد که افزایش نرخ همچنان یکی از سناریوهای قابلبررسی است.
در نشست قبلی نیز دو عضو کمیته خواستار افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ تا چهار درصد شده بودند. ثابتماندن شکاف میان اعضا نشان میدهد نگرانیهای تورمی بخشی از کمیته همچنان پابرجاست.
اگر در ماههای آینده قیمت نفت افزایش یابد یا تورم خدمات دوباره تقویت شود، احتمال پیوستن اعضای بیشتری به گروه موافق افزایش نرخ وجود دارد. در مقابل، ادامه کاهش تورم و ضعیفترشدن اشتغال میتواند اکثریت طرفدار حفظ نرخ را تقویت کند.
به همین دلیل، سرمایهگذاران علاوه بر تصمیم فعلی، مسیر رأی اعضای کمیته در نشستهای بعدی را نیز دنبال خواهند کرد.
نرخ بهره بانک انگلستان چه اثری بر پوند دارد؟
ثابتماندن نرخ بهره تا حد زیادی در قیمت داراییها منعکس شده بود و بهتنهایی نباید واکنش شدیدی در پوند ایجاد کند. بااینحال، رأی غیرمتحد و حفظ احتمال افزایش نرخ میتواند مانع افت شدید ارزش پوند شود.
پیش از اعلام تصمیم، پوند در برابر دلار آمریکا کاهش یافت، اما مقابل یورو تقویت شد. بازارها در آن زمان دستکم یک افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره تا پایان سال را در قیمتها لحاظ کرده بودند.
افزایش انتظارات نرخ بهره معمولاً بازده اوراق دولتی بریتانیا را بالا میبرد و میتواند از پوند حمایت کند. نرخهای بالاتر، بازده نگهداری داراییهای مبتنی بر پوند را برای سرمایهگذاران خارجی جذابتر میکند.
بااینحال، اگر افزایش نرخ بهدلیل تورم ناشی از جنگ باشد، واکنش بازار ممکن است پیچیدهتر شود. هزینه انرژی بالاتر همزمان میتواند رشد اقتصادی بریتانیا را تضعیف کند و فشار منفی بر ارزش پول این کشور وارد سازد.
تأثیر تصمیم بر وام مسکن و خانوارهای بریتانیایی
ثابتماندن نرخ بهره به این معناست که دارندگان وامهای متغیر یا متصل به نرخ پایه، فعلاً با افزایش فوری اقساط روبهرو نخواهند شد. افرادی که وام مسکن با نرخ ثابت دارند نیز تا پایان دوره قرارداد خود تغییری در پرداخت ماهانه مشاهده نمیکنند.
اما نرخهای وام مسکن فقط به نرخ فعلی بانک مرکزی وابسته نیستند. بانکها در قیمتگذاری وامهای ثابت، انتظارات خود از نرخهای آینده و بازده اوراق دولتی را نیز در نظر میگیرند.
بنابراین حتی بدون افزایش رسمی نرخ بهره، بالا رفتن احتمال اقدام بانک انگلستان در ماههای آینده میتواند هزینه برخی وامهای جدید را افزایش دهد. در مقابل، سپردهگذاران ممکن است از ادامه نرخهای نسبتاً بالا و سود بیشتر حسابهای پسانداز بهرهمند شوند.
تصمیم فعلی در کوتاهمدت برای وامگیرندگان آرامش ایجاد میکند، اما خانوادهها همچنان با عدمقطعیت ناشی از قیمت انرژی و مسیر آینده نرخها مواجه هستند.
بازار در نشستهای آینده چه مواردی را دنبال میکند؟
سرمایهگذاران در ماههای آینده بیش از همه به قیمت نفت و گاز، تورم خدمات، رشد دستمزدها و وضعیت اشتغال توجه خواهند کرد. هر نشانهای از انتقال افزایش قیمت انرژی به دیگر بخشهای اقتصاد، احتمال افزایش نرخ را بیشتر میکند.
اظهارات اندرو بیلی، رئیس بانک انگلستان، نیز برای ارزیابی جهت سیاست پولی اهمیت دارد. بیلی پیشتر گفته بود از تشدید دوباره درگیریها در خلیج فارس نگران است، هرچند تا آن زمان اثر بزرگی بر چشمانداز تورم بریتانیا مشاهده نشده بود.
زمان انتشار دادههای تورم بریتانیا، تصمیمهای بعدی بانک انگلستان و سخنرانی اعضای کمیته را میتوانید از طریق تقویم اقتصادی ایران اسکم دنبال کنید. با فعالکردن یادآوری، پیش از انتشار رویدادهای مهم اقتصادی از زمان اعلام آنها مطلع خواهید شد.
چرا این خبر مهم است؟
تصمیم نرخ بهره بانک انگلستان مستقیماً بر پوند، اوراق دولتی، سهام شرکتهای بریتانیایی، نرخ وام مسکن و هزینه تأمین مالی کسبوکارها اثر میگذارد.
ثابتماندن نرخ در شرایط کاهش تورم میتواند به خانوارها و شرکتها فرصت بیشتری برای سازگاری با هزینههای بالای استقراض بدهد. اما رأی غیرمتحد نشان میدهد بانک مرکزی هنوز پیروزی بر تورم را قطعی نمیداند.
این تصمیم همچنین نشاندهنده چالشی است که بسیاری از بانکهای مرکزی با آن روبهرو هستند: افزایش نرخ میتواند تورم ناشی از تقاضا را مهار کند، اما قادر به تولید نفت یا کاهش مستقیم قیمت انرژی نیست. در عین حال، واکنشنشانندادن به شوک انرژی میتواند خطر ماندگارشدن تورم را افزایش دهد.
جمعبندی
نرخ بهره بانک انگلستان با رأی ۷ به ۲ در سطح ۳.۷۵ درصد ثابت نگه داشت. کاهش تورم به ۲.۶ درصد، کندشدن رشد دستمزدها و ضعف نسبی بازار کار، از حفظ نرخ فعلی حمایت کردند.
بااینحال، افزایش دوباره قیمت انرژی و خطر انتقال آن به دستمزدها و خدمات، چشمانداز سیاست پولی را مبهم نگه داشته است. مسیر آینده نرخ بهره بانک انگلستان اکنون بیش از هر چیز به مدت جنگ، قیمت نفت و شواهد مربوط به ماندگارشدن تورم بستگی خواهد داشت.
منبع
Bloomberg | 30/07/2026