نرخ بهره فدرال رزرو در نشست این هفته احتمالاً بدون تغییر باقی خواهد ماند، اما برخلاف بسیاری از نشستهای پیشین، نتیجه تصمیمگیری کاملاً قطعی به نظر نمیرسد. ادامه فشارهای تورمی، افزایش قیمت نفت و ابهام درباره رویکرد رئیس جدید فدرال رزرو باعث شده است برخی معاملهگران احتمال افزایش غافلگیرکننده نرخ بهره را نیز در نظر بگیرند.
براساس گزارش یاهو فایننس، انتظار غالب این است که بانک مرکزی آمریکا نرخ بهره را ثابت نگه دارد، اما گزینه افزایش نرخ همچنان مطرح است. نظرسنجی رویترز نیز نشان میدهد تمام ۱۰۴ اقتصاددان شرکتکننده انتظار دارند محدوده نرخ وجوه فدرال در نشست ۲۸ و ۲۹ ژوئیه در سطح ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد باقی بماند.
بااینحال، قیمتگذاری بازار به اندازه پیشبینی اقتصاددانان مطمئن نیست. طبق گزارش رویترز، معاملهگران احتمال افزایش نرخ در همین نشست را حدود ۳۲ درصد ارزیابی کردهاند؛ رقمی که دو هفته قبل نزدیک به ۱۰ درصد بود. برخی برآوردها در طول هفته این احتمال را تا ۳۸ درصد نیز نشان دادهاند.
برای دنبالکردن تازهترین تحولات بانکهای مرکزی، بازار اوراق، دلار و طلا میتوانید به بخش اخبار ایران اسکم مراجعه کنید.
نرخ بهره فدرال رزرو چرا احتمالاً ثابت میماند؟
مهمترین استدلال برای ثابت نگهداشتن نرخ بهره فدرال رزرو این است که بانک مرکزی هنوز فرصت دارد اثر سیاست انقباضی فعلی را بر اقتصاد بررسی کند. نرخ بهره در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد قرار دارد و برخی مقامها معتقدند همین سطح برای کاهش تدریجی تقاضا و مهار تورم کافی است.
دادههای تورمی ژوئن نیز تا حدی از این رویکرد حمایت میکنند. نرخ تورم سالانه آمریکا به ۳.۵ درصد کاهش یافته که پایینتر از رقم ۴.۲ درصدی ماه مه است؛ هرچند همچنان فاصله قابلتوجهی با هدف دو درصدی فدرال رزرو دارد. کاهش قیمت بنزین یکی از دلایل اصلی افت تورم در این ماه بوده است.
فیلیپ جفرسون، نایبرئیس فدرال رزرو، پیشتر گفته بود در صورت کاهشنیافتن تورم باید سیاست پولی دوباره ارزیابی شود، اما در عین حال تأکید کرده بود که موضع فعلی بانک مرکزی امکان واکنش به تحولات اقتصادی را فراهم میکند. جان ویلیامز، رئیس فدرال رزرو نیویورک، نیز سیاست کنونی را برای بازگرداندن تورم به هدف مناسب ارزیابی کرده است.
گروهی از تحلیلگران نیز معتقدند افزایش نرخ در این نشست میتواند بازارها را غافلگیر کند و نوسانات شدیدی در اوراق قرضه، سهام و ارز ایجاد کند. به همین دلیل، حفظ نرخ فعلی و ارسال پیام انقباضی برای نشستهای بعدی، سناریویی محتملتر تلقی میشود.
چرا احتمال افزایش نرخ بهره آمریکا از بین نرفته است؟
با وجود انتظار برای ثابت ماندن نرخ، فشارهای تورمی همچنان مهمترین دلیل باقیماندن گزینه افزایش نرخ است. تورم آمریکا بیش از پنج سال بالاتر از هدف دو درصدی فدرال رزرو قرار داشته و شاخص هزینههای مصرف شخصی در ماه مه به ۴.۱ درصد رسیده است.
افزایش قیمت نفت نیز شرایط را پیچیدهتر کرده است. نفت برنت در هفته گذشته به محدوده ۱۰۰ دلار در هر بشکه رسید و نگرانیها درباره انتقال دوباره هزینه انرژی به قیمت کالاها و خدمات را افزایش داد. رویترز گزارش داده است که رشد نفت و تشدید درگیریهای خاورمیانه، تصمیم ژوئیه را برای بانکهای سرمایهگذاری به یک انتخاب نزدیک تبدیل کرده است.
بانک آو آمریکا و دویچه بانک از جمله مؤسساتی هستند که در سناریوی پایه خود افزایش نرخ در ماههای بعدی را پیشبینی کردهاند. بانک آو آمریکا سه افزایش و دویچه بانک دو افزایش نرخ را از سپتامبر به بعد محتمل دانستهاند. در مقابل، سیتیگروپ معتقد است افزایش نرخ صرفاً با هدف حفظ اعتبار ضدتورمی بانک مرکزی، با توجه به کاهش انتظارات تورمی بازار، دشوار است.
برخی مقامهای فدرال رزرو نیز موضعی صریحتر اتخاذ کردهاند. لوری لوگان، رئیس فدرال رزرو دالاس، گفته است تورم برای مدت طولانی بیش از حد بالا بوده و ممکن است نرخ بهره کمی بیشتر افزایش یابد. بث همک، رئیس فدرال رزرو کلیولند، نیز درباره گستردهشدن فشارهای تورمی در اقتصاد هشدار داده است.
نقش کوین وارش در افزایش ابهام بازار
یکی از دلایل اصلی افزایش عدمقطعیت، تغییر شیوه ارتباطی فدرال رزرو تحت ریاست کوین وارش است. او در مقایسه با رئیس پیشین، راهنمایی کمتری درباره تصمیمهای آینده ارائه کرده و تأکید بیشتری بر بررسی هر نشست بهصورت مستقل دارد.
این رویکرد باعث شده است معاملهگران نتوانند نتیجه نشست را مانند گذشته از چند روز قبل با اطمینان بالا پیشبینی کنند. تحلیلگران BMO معتقدند کاهش راهنمایی آیندهنگر، احتمال غافلگیری در هر نشست کمیته بازار آزاد فدرال را افزایش میدهد.
ابهام ارتباطی میتواند حتی بدون تغییر نرخ، نوسانات بازار را افزایش دهد. اگر وارش در نشست خبری بر خطرهای تورمی، رشد قیمت نفت و آمادگی برای افزایش نرخ تأکید کند، بازده اوراق و دلار ممکن است بالا بروند. در مقابل، اشاره به کاهش تورم یا ضعف بازار کار میتواند احتمال افزایش نرخ در سپتامبر را کاهش دهد.
برای اطلاع از زمان تصمیم نرخ بهره آمریکا، کنفرانس خبری فدرال رزرو و انتشار دادههای تورم و اشتغال، میتوانید از تقویم اقتصادی ایران اسکم استفاده کنید. همچنین با فعالکردن هشدار، پیش از انتشار اخبار مهم اقتصادی از زمان اعلام آنها مطلع خواهید شد.
تصمیم فدرال رزرو چه اثری بر دلار و طلا دارد؟
ثابت ماندن نرخ بهره بهتنهایی ممکن است واکنش محدودی در بازار ایجاد کند؛ زیرا این نتیجه تا حد زیادی در قیمتها لحاظ شده است. آنچه اهمیت بیشتری دارد، لحن بیانیه و سخنان رئیس فدرال رزرو درباره نشستهای آینده است.
اگر بانک مرکزی احتمال افزایش نرخ را پررنگ کند، بازده اوراق خزانه آمریکا میتواند افزایش یابد و دلار تقویت شود. بالا رفتن بازده معمولاً هزینه فرصت نگهداری طلا را بیشتر میکند و ممکن است بر قیمت این فلز فشار وارد کند.
در مقابل، اگر فدرال رزرو نگرانی بیشتری درباره رشد اقتصادی و بازار کار نشان دهد، احتمال ثابتماندن نرخ برای مدت طولانیتر افزایش مییابد. چنین سناریویی میتواند فشار بر بازده اوراق را کاهش دهد و به طلا، سهام و داراییهای پرریسک کمک کند.
بازار ارزهای دیجیتال نیز به این تصمیم حساس است. افزایش احتمال نرخ بهره بالاتر معمولاً نقدینگی را محدود میکند و میتواند بر بیت کوین و آلتکوینها فشار وارد کند، درحالیکه کاهش انتظارات انقباضی شرایط مساعدتری برای داراییهای پرریسک ایجاد میکند.
بازار کار چه نقشی در تصمیم نرخ بهره دارد؟
فدرال رزرو علاوه بر تورم، وضعیت اشتغال را نیز بررسی میکند. براساس میانه پیشبینیهای نظرسنجی رویترز، نرخ بیکاری آمریکا احتمالاً در محدوده ۴.۲ درصد باقی میماند و رشد اقتصادی حدود دو درصد خواهد بود. این شرایط بهتنهایی مانعی جدی برای افزایش نرخ در صورت تشدید تورم ایجاد نمیکند.
بااینحال، بعضی اقتصاددانان معتقدند بازار کار نشانههایی از کاهش قدرت دارد. اگر در ماههای آینده استخدامها کمتر شود یا بیکاری افزایش یابد، افزایش نرخ میتواند خطر رکود را بالا ببرد.
ادامه جنگ و افزایش هزینه انرژی نیز دو اثر متضاد دارد. از یک سو تورم را تقویت میکند، اما از سوی دیگر قدرت خرید خانوارها را کاهش میدهد و رشد مصرف را کند میکند. همین تضاد، تصمیمگیری فدرال رزرو را دشوارتر کرده است.
چرا این خبر مهم است؟
این خبر مهم است، زیرا تصمیم نرخ بهره فدرال رزرو میتواند جهت کوتاهمدت تقریباً تمام بازارهای مالی را تغییر دهد. دلار، طلا، اوراق خزانه، سهام و ارزهای دیجیتال همگی به انتظارات مربوط به سیاست پولی آمریکا واکنش نشان میدهند.
ثابت ماندن نرخ نتیجه مورد انتظار بازار است، اما اختلاف میان مقامهای فدرال رزرو و افزایش احتمال یک تصمیم غافلگیرکننده، ریسک نوسان را بالا برده است. حتی در صورت عدم تغییر نرخ، یک بیانیه انقباضی میتواند افزایش نرخ در سپتامبر یا دسامبر را به سناریوی اصلی بازار تبدیل کند.
این نشست همچنین آزمونی برای اعتبار کوین وارش در مبارزه با تورم خواهد بود. اگر بانک مرکزی نرخ را ثابت نگه دارد، باید توضیح دهد چرا سیاست فعلی برای کنترل تورم کافی است؛ بهویژه در شرایطی که قیمت نفت افزایش یافته و تورم همچنان بالاتر از هدف قرار دارد.
جمعبندی
انتظار غالب این است که فدرال رزرو در نشست ژوئیه نرخ بهره را در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه دارد. تمام اقتصاددانان حاضر در نظرسنجی رویترز نیز چنین نتیجهای را پیشبینی کردهاند.
بااینحال، افزایش قیمت نفت، تداوم تورم و کاهش راهنماییهای شفاف بانک مرکزی باعث شده است احتمال افزایش نرخ کاملاً کنار گذاشته نشود. بازار اکنون بیش از خود تصمیم، به لحن فدرال رزرو و نشانههای احتمالی درباره نشست سپتامبر توجه خواهد کرد.
منبع
Yahoo Finance | 27/07/2026