فروش بیتکوین اسمارتِر وب بار دیگر توجه بازار را به ریسکهای تأمین مالی شرکتهای دارای خزانه بیتکوین جلب کرده است. شرکت The Smarter Web Company اعلام کرد برای بازپرداخت کامل ابزار مالی Smarter Convert، مقدار ۱۷۷.۸۹ بیتکوین را فروخته و بدهی ۱۱ میلیون و ۶۹۸ هزار و ۵۴۰ دلاری خود به گروه TOBAM را تسویه کرده است.
این بازپرداخت حدود دو هفته پیش از تاریخ سررسید انجام شد و بنا بر اعلام رسمی شرکت، با درخواست خود اسمارتِر وب و حمایت کامل TOBAM صورت گرفت. بیتکوینهای فروختهشده با میانگین قیمت ۶۵ هزار و ۷۶۲ دلار به فروش رسیدند.
منابع حاصل از ابزار مالی اولیه در اوت ۲۰۲۵ دریافت شده بود. براساس توافق، شرکت موظف بود دستکم ۹۸ درصد از سرمایه جذبشده را به خرید بیتکوین اختصاص دهد، اما در نهایت تمام مبلغ را وارد بازار بیتکوین کرد. به همین دلیل، برای تسویه قرارداد باید معادل کل بیتکوین خریداریشده با آن منابع را بازپرداخت میکرد.
برای دنبالکردن تازهترین اخبار بیتکوین، خزانههای شرکتی و تحولات بازار رمزارزها، میتوانید به بخش اخبار ایران اسکم مراجعه کنید.
فروش بیتکوین اسمارتِر وب چرا انجام شد؟
اسمارتِر وب اعلام کرده است که ابزارهای قابل تبدیل، چه با پشتوانه ارز فیات و چه با پشتوانه بیتکوین، در شرایط فعلی راهکار مناسبی برای تأمین سرمایه این شرکت محسوب نمیشوند.
اندرو وبلی، مدیرعامل شرکت، گفت ساختار Smarter Convert در زمان آغاز راهبرد خزانه بیتکوین، جایگزینی نوآورانه برای بدهی سنتی بود و به تقویت ترازنامه شرکت کمک کرد. بااینحال، او توضیح داد که رویکرد تخصیص سرمایه شرکت با گذشت زمان تغییر کرده و مدیریت دیگر این نوع ابزار را بهترین راهکار مالی برای مرحله فعلی فعالیت نمیداند.
در نتیجه، فروش بیتکوین بیشتر از آنکه نشانه کنارگذاشتن راهبرد خزانه رمزارزی باشد، اقدامی برای حذف یک ساختار تأمین مالی و کاهش ریسک رقیقشدن سهام به شمار میرود.
بازپرداخت این ابزار مالی باعث شد احتمال انتشار ۷ میلیون و ۷۱۸ هزار و ۵۵۱ سهم عادی جدید از بین برود. انتشار چنین تعداد سهمی میتوانست سهم مالکیت سرمایهگذاران فعلی را کاهش دهد و فشار بیشتری بر ارزش هر سهم وارد کند.
ذخیره بیتکوین اسمارتِر وب چقدر باقی ماند؟
پس از فروش بیتکوین اسمارتِر وب، دارایی بیتکوینی این شرکت به حدود ۲۷۰۰ واحد کاهش یافته است. اطلاعیه رسمی شرکت رقم دقیق دارایی باقیمانده را ۲۷۰۰ بیتکوین اعلام کرده و صفحه تحلیلی خزانه شرکت نیز عددی نزدیک به ۲۷۰۰.۱۱ بیتکوین نمایش میدهد.
دادههای شرکت نشان میدهد اسمارتِر وب از زمان آغاز راهبرد خزانه بیتکوین در آوریل ۲۰۲۵، صدها میلیون پوند برای خرید این دارایی هزینه کرده است. این شرکت ابتدا از سال ۲۰۲۲ پذیرش بیتکوین بهعنوان روش پرداخت را آغاز کرد و سپس آن را به بخش اصلی سیاست ذخایر شرکتی خود تبدیل کرد.
براساس صفحه رسمی تحلیل خزانه شرکت، ارزش بازار بیتکوینهای باقیمانده در زمان انتشار دادهها حدود ۱۳۲ میلیون پوند بوده است. بااینحال، هزینه انباشته خرید این داراییها بیش از ۲۲۴ میلیون پوند اعلام شده و شرکت در ذخایر فعلی خود زیان تحققنیافته قابلتوجهی ثبت کرده است.
این اختلاف نشان میدهد افت قیمت بیتکوین میتواند شرکتهایی را که با سرمایه جذبشده یا بدهی اقدام به خرید گسترده رمزارز میکنند، تحت فشار قرار دهد.
فروش ۱۷۸ بیتکوین چه پیامی برای بازار دارد؟
فروش نزدیک به ۱۷۸ بیتکوین در مقایسه با حجم معاملات روزانه بازار جهانی بیتکوین بسیار محدود است و بهتنهایی نمیتواند فشار فروش قابلتوجهی بر قیمت ایجاد کند. اهمیت اصلی این معامله به مدل مالی شرکتهای خزانهدار بیتکوین مربوط میشود.
بسیاری از این شرکتها برای افزایش ذخایر خود از انتشار سهام، اوراق قابل تبدیل یا بدهی استفاده میکنند. این راهبرد زمانی جذابتر است که قیمت سهام شرکت و ارزش بیتکوین در حال رشد باشد. اما در دورههای نزولی، شرکت ممکن است برای بازپرداخت بدهی یا جلوگیری از رقیقشدن سهام، ناچار به فروش بخشی از ذخایر خود شود.
اقدام اسمارتِر وب نشان میدهد داشتن سیاست بلندمدت ذخیره بیتکوین لزوماً به معنای خودداری کامل از فروش نیست. مدیریت نقدینگی، سررسید بدهیها و ساختار سرمایه میتواند شرکتها را به فروش بخشی از داراییهای دیجیتال وادار کند.
با وجود این فروش، سهام اسمارتِر وب در معاملات ابتدایی روز پنجشنبه نزدیک به دو درصد افزایش یافت. این واکنش میتواند نشان دهد بخشی از بازار، حذف احتمال انتشار میلیونها سهم جدید را مثبتتر از کاهش ذخیره بیتکوین ارزیابی کرده است.
آیا اسمارتِر وب از راهبرد بیتکوین عقبنشینی کرده است؟
شواهد موجود نشان نمیدهد که شرکت قصد پایاندادن به سیاست خزانه بیتکوین را داشته باشد. اسمارتِر وب همچنان ۲۷۰۰ بیتکوین در اختیار دارد و در معرفی رسمی خود نیز بیتکوین را بخش اصلی آینده سیستم مالی و ذخایر شرکتی معرفی میکند.
آنچه تغییر کرده، بیشتر روش تأمین سرمایه است. مدیرعامل شرکت تأکید کرده که مدیریت همچنان مزایای بالقوه ابزارهای قابل تبدیل را به رسمیت میشناسد، اما آنها را در مقطع کنونی راهکار مناسبی برای شرکت نمیداند.
بنابراین، این تصمیم را میتوان بازنگری در ساختار سرمایه دانست، نه خروج کامل از بیتکوین. بااینحال، سرمایهگذاران احتمالاً در گزارشهای بعدی شرکت به منابع تأمین مالی خریدهای جدید، سطح بدهی و احتمال فروش بیشتر بیتکوین توجه خواهند کرد.
چرا این خبر مهم است؟
این خبر از آن جهت اهمیت دارد که محدودیتهای مدل خزانه بیتکوین شرکتی را آشکار میکند. خرید بیتکوین با منابع حاصل از بدهی یا ابزارهای قابل تبدیل میتواند در بازار صعودی بازده بالایی ایجاد کند، اما هنگام افت قیمت، فشار نقدینگی و بازپرداخت بدهی افزایش مییابد.
فروش بیتکوین اسمارتِر وب همچنین نشان داد جلوگیری از رقیقشدن سهام ممکن است برای مدیریت شرکت از حفظ تمام ذخایر بیتکوین مهمتر باشد. حذف انتشار بالقوه بیش از ۷.۷ میلیون سهم، ساختار مالکیت فعلی را حفظ کرد، اما در مقابل ذخایر بیتکوین شرکت حدود ۶ درصد کاهش یافت.
این رویداد میتواند برای سرمایهگذاران سایر شرکتهای خزانهدار بیتکوین نیز هشداردهنده باشد. هنگام ارزیابی این شرکتها، تنها تعداد بیتکوینهای موجود کافی نیست و باید بدهی، سررسید ابزارهای مالی، تعداد سهام قابل انتشار و توانایی شرکت در تأمین نقدینگی نیز بررسی شود.
جمعبندی
اسمارتِر وب برای تسویه زودهنگام بدهی ۱۱.۷ میلیون دلاری خود، ۱۷۷.۸۹ بیتکوین را با میانگین قیمت ۶۵ هزار و ۷۶۲ دلار فروخت. این اقدام احتمال انتشار بیش از ۷.۷ میلیون سهم جدید را حذف کرد و ذخیره شرکت را به حدود ۲۷۰۰ بیتکوین رساند.
این فروش لزوماً به معنای پایان راهبرد خزانه بیتکوین شرکت نیست، اما نشان میدهد مدیریت اسمارتِر وب در حال تغییر روش تأمین مالی و کاهش وابستگی به ابزارهای قابل تبدیل است. اکنون بازار بررسی خواهد کرد که شرکت برای خریدهای احتمالی بعدی بیتکوین از چه منابعی استفاده میکند و آیا در صورت ادامه فشار مالی، فروش بیشتری انجام خواهد شد.
منبع
The Block | 23/07/2026